Le brusque déclin de l’activité fixed income de SocGen
C’était jour de résultats le 29 octobre pour SocGen. Pour celles et ceux en poste en vente et trading actions, c’est grand beau temps et l’enthousiasme est de mise. En vente et trading fixed income en revanche, le tableau est bien moins réjouissant.
Les chiffres de SocGen montrent que les revenus de la vente et du trading fixed income ne représentent plus que 28,3 % des revenus cumulés des activités de trading actions et fixed income – alors qu’ils accusent une baisse de 21 % sur un an au troisième trimestre. Sur la même période, les revenus de la vente et du trading actions ont progressé de 46 %, en partie grâce à l’intégration des activités de Bernstein aux États-Unis.
Le troisième trimestre a été difficile pour de nombreuses banques en trading fixed income, mais c’est pour SocGen qu’il a été le pire. Pire que pour Bank of America (-17 %). Pire que pour Barclays (-19 %). Et pire aussi que pour Deutsche Bank (-11 %, hors financement FIC).
Que s’est-il donc passé ? Cela reste encore à déterminer, mais SocGen a fait état lors des résultats d’une activité réduite en trading de taux. La faute sans doute au trading de taux européen, sachant que c’est précisément là où Slawomir Krupa, directeur général de la banque au logo rouge et noir, avait déclaré en début d’année vouloir concentrer les efforts. Sans compter les fluctuations inattendues des obligations d’État françaises, qui n’ont sans doute pas non plus arrangé les choses.
Ce recul a ramené la part des revenus de vente et trading fixed income à son niveau le plus bas depuis au moins 2022. Il y a neuf mois, Slawomir Krupa soulignait que la répartition était généralement de 60 % pour les actions et de 40 % pour le fixed income.
La perte de vitesse de cette activité chez SocGen intervient après le départ de Francisco « Chico » Oliveira en juillet. Il avait été recruté en 2025 pour concrétiser l’ « ambition » de SocGen de développer son activité fixed income, en particulier le flow trading.
Cette ambition semble avoir été discrètement mise de côté. Lors de la présentation de la stratégie en septembre, Slawomir Krupa déclarait que la banque chercherait désormais à développer son offre fixed income « au-delà de l’activité de flux et nous nous appuierons sur nos solides capacités d’origination pour développer la distribution de produits de crédit ».
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